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酷游九州平台|美味关系儿媳妇苏暖|中美达成关税协议贸易紧张局势有所缓解丨热点追踪

发布时间：2025-07-24 20:20:15 丨 来源：酷游KU游集团

　　当地时间5月10日至11日★◈★★，中美两国经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行★◈★★，并达成一系列重要共识★◈★★。5月12日★◈★★，双方发表中美日内瓦经贸会谈联合声明★◈★★，宣布达成实质性进展★◈★★，美国承诺将对中国进口商品征收的145%关税在90天内降至30%（包括此前因芬太尼问题对中国商品征收的20%关税）★◈★★。同时★◈★★，中国承诺将对美国进口产品征收的125%关税在90天内降至10%★◈★★。中国还同意暂停或取消自4月2日“解放日”以来对美国实施的非关税反制措施★◈★★。为期90天的中美关税暂缓将于5月14日生效★◈★★。

　　中美暂缓加征关税以及贸易紧张局势的大幅缓和或能在短期内支持全球风险偏好的恢复★◈★★。我们认为★◈★★，通过新的框架协议重启高层贸易谈判★◈★★，是打破关税僵局★◈★★、促进实质性双边问题进一步讨论的显著进展美味关系儿媳妇苏暖★◈★★。新的“磋商机制”有助于缓解未来贸易和经济争端大幅升级的尾部风险★◈★★。展望未来★◈★★，我们预计中美之间即将举行的谈判或将超越关税和贸易问题★◈★★，涵盖更广泛的双边经济和安全事务★◈★★。这激发了市场对更多贸易谈判以及达成更广泛的双边贸易和经济合作协议的乐观情绪★◈★★。

　　我们估计美国额外加征30%的关税或将对中国国内生产总值（GDP）造成0.9个百分点的影响★◈★★。但由于双方在贸易冲突★◈★★、市场准入争议和技术出口限制方面仍然存在分歧★◈★★，即将举行的贸易谈判的走向和最终结果仍存在诸多不确定性★◈★★。

　　值得注意的是★◈★★，我们预计90天的关税暂缓措施可能会在未来三个月进一步促进中国出口的前置★◈★★，从而可能导致出口增长超过市场预期★◈★★，而“高于季节性正常水平”的出口增长可能会进一步刺激中国的经济增长★◈★★。

　　关税暂缓只是一项临时性的初步协议★◈★★，虽然这或将在短期内缓解中国面临的压力★◈★★，但考虑到特朗普政府政策的不确定性★◈★★，我们预计中国不会放缓对国内消费和结构性改革的政策支持★◈★★，并将继续专注于自身经济再平衡★◈★★，通过提振国内需求★◈★★，特别是通过支持家庭消费★◈★★、完善社会保障改革和提高生产率来实现★◈★★。

　　这项临时协议避免了中美爆发全面贸易战和硬脱钩的最坏情况★◈★★，巩固了我们对中国股票的偏高观点★◈★★。达成此协议后★◈★★，中国出口行业目前面临的关税形势已经边际缓解★◈★★，投资者所需要的中国资产定价中的关税风险溢价可能会有所收窄★◈★★。我们预计美味关系儿媳妇苏暖★◈★★，在政策支持★◈★★、创新投资和策略驱动因素的支持下★◈★★，中国股市有望保持韧性★◈★★。

　　首先★◈★★，中国经济和股市的内需驱动力和韧性远超许多投资者的预期★◈★★。目前★◈★★，中国对美出口仅占国内生产总值的2.5%★◈★★， MSCI（明晟）中国指数中的企业对美出口商品销售总额仅占指数总成交量的2%★◈★★。

　　其次★◈★★，我们预计中国政府的政策刺激措施应会持续下去★◈★★。我们预计中国将及时推出更多财政和货币政策支持工具★◈★★，以促进技术创新★◈★★、家庭消费酷游九州平台★◈★★、劳动力市场和中小企业★◈★★。

　　第三★◈★★，DeepSeek（深度求索）驱动的人工智能创新和投资热潮应能提供新的增长引擎美味关系儿媳妇苏暖★◈★★，部分抵消外部挑战★◈★★。中国股市★◈★★，尤其是高增长互联网和科技股★◈★★，其风险回报状况依然引人注目★◈★★，因为它们的估值相对于全球同行而言颇具吸引力★◈★★。自 DeepSeek 取得突破以来★◈★★，在中国香港上市的中国互联网和科技股的估值吸引力吸引了大量中国内地南向资金流入恒生指数（HSI）和恒生科技指数（HSTECH）★◈★★。

　　资料来源★◈★★：万得★◈★★、香港交易所★◈★★、汇丰环球私人银行★◈★★，截至 2025 年 5 月 13 日★◈★★。过往表现并非未来表现的可靠指标美味关系儿媳妇苏暖★◈★★。

　　我们认为★◈★★，亚洲股市整体将受益于中美贸易紧张局势的大幅缓和★◈★★。在新兴市场股票中★◈★★，我们继续对亚洲新兴市场股票持偏高观点★◈★★，尤其看好那些拥有强劲国内驱动力和政策刺激措施支撑★◈★★、能够抵御关税风险的市场★◈★★。在除日本以外的亚洲股市中★◈★★，我们对中国★◈★★、印度和新加坡股市持偏高观点★◈★★，原因是这些国家的国内市场韧性较强★◈★★。

　　尽管中美关税暂缓大幅提振了全球股市的风险偏好★◈★★，但贸易谈判的过往经验提醒我们★◈★★，达成全面贸易协议可能需要很长时间★◈★★。即使美国最终能够将对中国进口商品的关税维持在30%★◈★★，这一关税税率也比“解放日”之前更高★◈★★。因此★◈★★，我们仍然看好中国股市中以内需为导向的行业和优质的国内龙头企业★◈★★，以缓解全球贸易的不确定性★◈★★。面对持续的增长逆风★◈★★，我们将继续重点关注具有高净值回报率和具吸引力估值的大盘股和优质股票★◈★★。

　　资料来源★◈★★：彭博★◈★★、汇丰环球私人银行★◈★★，截至 2025 年 5 月 13 日★◈★★。过往表现并非未来表现的可靠指标★◈★★。

　　根据市场普遍预期★◈★★，MSCI中国指数目前的12个月前瞻市盈率仅为11.4倍★◈★★，较标普 500指数和 MSCI亚洲（日本除外）指数的22.1倍和13.5倍12个月前瞻市盈率相比★◈★★，估值存在大幅折让★◈★★。

　　展望未来★◈★★，我们预计★◈★★，在全球贸易不确定性的背景下★◈★★，投资者对独立自主的科技龙头企业和优质的国内消费类股票的兴趣或将持续强劲★◈★★。中国大陆资金持续流入本土的科技公司★◈★★，包括软件和硬件公司★◈★★。由DeepSeek驱动的人工智能创新和投资热潮★◈★★，或会继续为电子商务美味关系儿媳妇苏暖★◈★★、社交媒体★◈★★、在线游戏★◈★★、软件★◈★★、智能手机★◈★★、自动驾驶和机器人领域的人工智能赋能者和应用者带来结构性增长机会★◈★★。

　　我们对中国股票继续持有偏高的观点★◈★★，在刺激国内消费和民营经济增长的政策重点下★◈★★，我们预计在下一阶段的市场重估中★◈★★，中国股市的反弹或将扩大至消费★◈★★、金融和工业领域★◈★★。我们预计中国人民银行的货币宽松立场将支撑长期低利率环境的持续★◈★★，这将有助于推动中国投资者对高股息股票和优质债券的强劲需求★◈★★。我们看好电信和金融领域中高股息的优质国企★◈★★；同时★◈★★，我们继续看好中国企业发行的美元债券★◈★★，并有所选择★◈★★，看好科技★◈★★、金融★◈★★、国企和澳门娱乐行业的优质债券★◈★★。

　　数据来源★◈★★：彭博酷游九州平台★◈★★，慧甚★◈★★，汇丰环球私人银行★◈★★，截至2025年5月13日★◈★★。预测可能予以更改★◈★★，过去数据不代表未来表现★◈★★。

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